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华菁证券有限公司(以下简称“华菁证券”或“公司”)是经中国证监会批准成立的全国性的多牌照证券公司,也是根据《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>(CEPA)补充协议十》设立的合资证券公司。2016年8月,华菁证券在上海市虹口区注册成立,并于2016年10月取得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》并正式开业。公司总部设在上海,注册资本为人民币14.048亿元。华菁证券的业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券资产管理。依托于股东在境内外资本市场的布局及在新经济领域十余年的深厚积累,华菁证券致力为新经济企业、个人及机构投资者、金融机构等各类客户提供多元化、一站式的综合金融服务,成为服务中国新经济最专业的投资银行。作为国内证券市场的新生力量,华菁证券将坚守合规底线、积极创造价值,助力中国新经济的成长与产业转型升级。

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海南航空控股股份有限公司2018年公募可续期债券成功完成两期发行

2018年9月14日及9月27日,华菁证券助力海南航空控股股份有限公司(以下简称“海航控股”)成功发行两期小公募可续期债券,合计发行规模达13亿元,期限为3+N年,债券评级与主体评级均为AAA。华菁证券担任本次债券的牵头主承销商、簿记管理人和受托管理人,负责债券的申报、承销及存续期管理等工作。

发行人海航控股是国内航空运输业的领军企业,是中国发展最快和最有活力的航空公司之一,致力于为旅客提供品质化、个性化、层次化的航空服务。海航控股于1997年在上交所发行B股,于1999年在上交所A股主板挂牌上市,其最新主体评级为中诚信证评AAA评级。海航控股深耕海南25载,已成长为全球性企业,是海南建省办经济特区30周年的重要成果。海航控股多次获得荣誉奖项,自2011年起连续八年荣膺SKYTRAX“世界五星航空公司”称号并两年入围SKYTRAX“全球航空公司TOP10”,成为中国内地唯一入围并蝉联该项荣誉的航司。近年来,海航控股积极响应“一带一路”倡议,不断加密国际航线,推动中国民航“走出去”,已开通 “一带一路”相关航线超过100条,加速洲际航线网络布局,加快西部地区的经济社会发展。

海航控股小公募可续期债券两期发行期限均为3+N年,在当前的市场环境下,凭借资金方对发行人的认可,最终克服重重阻力圆满完成发行工作,展示出海航控股及华菁证券在艰难环境下锐意进取的决心。华菁证券固定收益事业部致力于锻造一流的固定收益业务体系,秉承“专业、效率、创新”的准则,为资产与资金两端客户的对接提供最为专业的服务。

2018/09/28 MORE

华菁证券开展“金融专业课” 智力扶贫文山州

9月21日,由华菁证券组织的“云南省文山壮族苗族自治州(下称“文山州”)干部金融业务培训交流会”在华菁证券上海总部举行。这是继今年6月华菁证券与文山州丘北县、富宁县、马关县及西畴县四个国家级贫困县确立帮扶结对后,首次开展的智力扶贫交流活动。

当天,华菁证券副总经理贺意、华菁证券董事总经理赵赞、华兴资本集团CEO办公室政府关系副总裁卢冰、华菁证券公关总监杨柯共同给文山州四县代表带来一堂特别的“金融专业课”。

华兴资本集团CEO办公室政府关系副总裁卢冰首先介绍、回顾了华菁证券和文山州四县建立结对帮扶的全过程,表达了对文山州干部代表的热烈欢迎,并表示华菁证券今后将与文山州在公益扶贫、智力扶贫、消费扶贫等多方面开展针对性交流。

接着,华菁证券公关总监杨柯给代表们介绍了中国新经济的发展情况:中国的新经济占整个经济比重已接近三成,覆盖我们生活的衣食住行,可以说是中国经济最有活力的部分。华菁证券在这样的时代背景下应运而生,定位明确,就是做专注新经济的创新型投行,助力中国新经济企业发展。

随后,华菁证券董事总经理、固定收益业务负责人赵赞将资本市场各类业务与扶贫攻坚政策相结合做了深入解读。他介绍,投行方面,证监会对所认定的贫困县企业IPO开设“绿色通道”;债券市场,沪深交易所针对公司债分别发布《扶贫专项公司债券融资监管问答》和《扶贫专项公司债券相关问题解答》等,都是明确脱贫攻坚战的具体制度安排。华菁证券作为新生券商在ABS领域已具备优势,也完成过西部地区首单类REITs项目,华菁证券愿助力文山州,在协助当地企业在IPO、机构发债等方面提供资源和人才对接。

“一节课”时间的基础金融业务学习后,丘北县纪委副书记戴剑勇感叹:今天是第一次接受金融方面的专业学习,虽是一知半解,但对金融有了直观认识,开了眼界。文山州是“贫富共存”:文化、资源丰富,但经济贫困。由于历史原因,文山州一直到1995年前都在支援老山前线,比沿海发达地区起步整整晚了17年,加之缺乏专业的金融知识和人才,文山州的经济发展缓慢。此次和华菁证券携手,还希望华菁能给文山的金融“治本”,带来真正的金融理念,开展长期有针对性的专业培训。

华菁证券副总经理贺意不久前曾和卢冰一道前往文山州考察走访。在这次走访中,他们代表华菁证券在四县分别捐助20万元、共计80万元的教育帮扶扶贫协作资金。贺意表示,华菁证券明确2018年度文山州公益扶贫的对象为四县7所小学、3所中学的820名贫困学生。与此同时,华菁证券已联系贫困地区政府职能部门,落实“一司一县”结对企业。他说,文山拥有优美的自然风光和丰富的自然资源,具备经济发展的良好基础,华菁证券将竭尽所能,在公益、教育、智力多方面对文山州四县持续帮扶,践行企业社会责任。

2018/09/25 MORE

华菁毕晟:并购只是工具,谁也做不到对于一桩并购的完全掌控

记者/曹卉
来源:中国新闻网上海

中新网上海新闻9月3日电(曹卉)政策监管趋严,各大产业前景不一的当下,部分在IPO“碰壁”的企业选择转道并购重组。无疑,并购也是企业进入资本市场的另一种通道。

前不久,中新网记者对华菁证券有限公司并购部负责人毕晟关于“并购的主题”进行了采访,探讨并购在资本市场的实质和意义。

中新网上海:如何看待企业并购和并购实质?

毕晟:并购是某个行业发展到一定阶段的产物,尤其在有规模经济效应的行业里,是行业发展的必然趋势。横向看,竞争格局将逐渐从分散走向集中,直至形成寡头垄断甚至完全垄断;从纵向看,企业也可以通过进入上下游行业,延伸产业链。只不过一些竞争格局相对分散的行业尚未演变到这一阶段。凡是具有规模经济效应的行业,都有发生并购交易的内在动力。另外,由于行业间生命周期的差异性,一些企业也会沿着多元化方向,基于自身的能力和协同效应等角度出发,并购其他行业的企业,将成熟期业务产生的现金流,投入到并购成长期业务当中。

从本质上来说,企业间的并购是行业发展到一定阶段以及企业追求发展和扩张的产物。当企业达到一定规模,其增长速度可能面临一定瓶颈时,可以通过并购实现强强联合或者大鱼吃小鱼,吞并掉有可能和自己竞争或者有上下游合作关系的企业,从而快速扩大业务规模,开拓或保全自己的市场。还有些企业通过并购丰富产品线或实施多元化转型。

中新网上海:您觉得哪些企业比较符合并购的条件?

毕晟:估值往往是交易最核心的因素之一,从A股技术和监管的角度,由于可接受的估值方法的有限性,A股并购更多采用现金流折现法估值,该种方法适合相对成熟的企业。因此,通过并购对接A股资本市场,从估值角度,要求标的公司处于生命周期的相对成熟阶段,现金流释放较为充分,方能在并购中有效支持双方认可的理想估值。

如果一个企业尚处于创业早期,业务高速发展且欠缺稳定预期,按更适合成熟期企业的现金流折现法去估值和定价,则估值的可靠性往往存在较大局限,从而影响交易的后续推进和审核。

从交易动机看,作为标的企业,在独立IPO与被并购之间,除了上述企业生命周期对估值的影响因素外,企业家对这份事业的规划和想法也应当作为并购决策的关键因素。举个例子,假设我们面前有辆公交车,IPO和并购最大的一个区别是,对企业家而言,IPO相当于车是企业家自己的,他还要在车上做司机,很可能这一辈子的工作就是开好这辆车,路上不断有人上车下车,但司机不能下车,除非把车也卖掉;而被并购的企业家,可能成为车组的雇员,也可能成为乘客,既有继续乘车的权利,在一定条件下也有下车走人的自由,而乘客显然不能独立决定车的行程和速度。从企业家角度,目前的这份事业,是否值得长期坚守公交司机的位置,是非常重要的。如果所在行业的赛道有足够驰骋的宽度,足够高的天花板,企业家对这份事业有奋斗终身的热爱,要换别人来开车,往往都会不舍;反之如果其他人开这辆车,可以注入更多资源,让车跑得更好,并购或许是个好选择。建议企业家们在抉择资本路径时,在IPO和并购之间,多从上述基本面角度进行思考和选择,不要被不时波动的证监会审核通过率和审核速度过度左右。

中新网上海:目前是否制度红利消失了?如何进行投资者教育?

毕晟:制度虽然时有微调,对于产业并购的支持,近年并未发生实质性变化,既然制度没有变,理论上不应该存在红利消失的情况。近期二级市场对并购反响不热烈,有宏观环境和微观主体两方面的原因。宏观市场整体疲弱,自年初以来主要指数明显下跌,个股均处于逆水行舟的环境中,有些时候利好也被埋没在漫漫下跌当中;微观方面,前些年的并购交易陆续结束对赌,被并购企业业绩下滑、商誉减值等问题集中暴露,也使市场对并购的风险有了更深的认知,对并购的效果更加谨慎。

二级市场的冷静,一定程度上降低了市场对并购的关注度。从有利的方面看,远离了二级市场的躁动,上市公司在并购决策时,更加谨慎并关注交易的协同价值,关注并购对企业长期价值的作用,一定程度上避免了冲动和盲目的并购交易。这对市场和实施收购的上市公司而言,从长期看是一件好事。

2018/09/06 MORE